JP Morgan spodziewa się w tym roku obniżyć stopę bazową o 100 punktów bazowych

Na początku miesiąca Wall Street miała nadzieję – choć nie była przekonana – że we wrześniu nastąpi długo oczekiwana obniżka stóp procentowych.

Przemówienie prezesa Fed Jerome’a Powella w Jackson Hole przypieczętowało dla wielu przekonanie, że ograniczenie emisji jest rzeczywiście nieuchronne. Obecnie stopa ta wynosi 5,25% i jest najwyższa od ponad dwóch dekad.

Jednak połączenie danych ekonomicznych i komentarzy członków FOMC – w tym Powella – powoduje, że analitycy zastanawiają się, czy obniżka będzie bardziej znacząca niż wcześniej oczekiwano. Według niektórych „nastawienie do ryzyka” Powella ulega zmianie.

Takie instytucje jak Bank of America i fundusz inwestycyjny Vanguard już wcześniej obniżyły stopy procentowe o 0,25%, czyli 25 punktów bazowych (bps) w przyszłym miesiącu, ale argumenty za obniżką o 50 pb (0,5%) zaczęły nabierać tempa.

Na przykład JP Morgan oczekuje w tym tygodniu, że Fed obniży stopy procentowe o 100 punktów bazowych, czyli o pełny punkt procentowy, do końca roku.

Gdy pozostały trzy sesje, co najmniej jedno cięcie musi mieć prędkość 50 kl./s i dwa cięcia przy 25 kl./s.

Zmiana oczekiwań następuje w momencie, gdy zmienne dane w dalszym ciągu utrudniają odczytanie obosiecznego mandatu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC).

To podwójne zadanie polega na obniżeniu inflacji – co jak dotąd udało jej się stosunkowo skutecznie, nie doprowadzając gospodarki do recesji – ale także zwiększeniu zatrudnienia.

A Raport Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy ujawniło w tym tygodniu, że stopa bezrobocia rośnie w obszarach metropolitalnych Zapotrzebowanie na pracowników zmiękcza.

Wręcz przeciwnie, według Biura Statystyk Pracy, produktywność rośnie powiedział na początku tego miesiąca.

„Stworzyło to dziwne połączenie rosnących obaw, że Stany Zjednoczone popadną w recesję z optymizmem rynków finansowych co do przyszłej ścieżki wyników sektora biznesowego” – napisał JP Morgan w notatce z tego tygodnia.

READ  Burning Man: Zgłoszono śmierć tysięcy uczestników festiwalu, którzy utknęli na pustyni Nevada po deszczu

Bank dodał do widzianego banknotu Powodzenia Bank centralny odchodzi od podejścia stopniowego do obaw przed zbyt późnym obniżeniem stóp procentowych.

Prezes Fed Austin Goolsbee wyraził tę obawę w ekskluzywnym wywiadzie Powodzenia Na początku tego miesiąca.

Ostrzegł: „Kiedy ustalaliśmy stopę na tym poziomie, warunki były zupełnie inne. Co miesiąc mamy inflację taką, jaką widzieliśmy – inflacja jest niższa niż oczekiwano – w ujęciu realnym jesteśmy skąpi.

W rezultacie prosi siebie i innych członków FOMC o rozważenie: „Kiedy Fed naprawdę powinien zacieśnić politykę?”

„Odpowiedź brzmi: jeśli chcesz utrzymać dynamikę tak długo, jak to możliwe, i boisz się, że gospodarka się przegrzeje” – wyjaśnił. „Dla mnie nie wygląda to na ocieplenie gospodarki”.

„Myślę więc, że musimy wiedzieć, że przez długi czas nie mamy żadnych warunków, ponieważ jeśli tak się stanie, będziemy musieli pomyśleć o prawdziwej stronie mandatu, a zatrudnienie się pogorszy”.

Bank centralny ponownie ocenia ryzyko

Niezależnie od tego, czy eksperci wyceniają obniżkę o 25 punktów bazowych, 50 punktów bazowych, czy też awaryjną obniżkę stóp poza harmonogramem, wszyscy są zgodni co do tego, że FOMC wprowadza korekty.

W zeszłym tygodniu w swoim przemówieniu w Jackson Hole Sir Powell powiedział: „Nadszedł czas, aby naprawić politykę. Kierunek rozwoju jest jasny, a termin i tempo obniżek stóp procentowych będą zależeć od napływających danych, ewoluujących perspektyw i bilansu ryzyk.

Sugeruje to, że Powell i jego współpracownicy chcieli zrównoważyć obie strony swojego mandatu, pisze w swoim artykule profesor Wharton Jeremy Siegel. Cotygodniowy komentarz WisdomTree dla profesjonalistów inwestycyjnych.

W swoim poniedziałkowym komentarzu Siegel napisał: „Chociaż Powell sugerował, że część wzrostu bezrobocia wynika ze wzrostu podaży pracy, podkreślił oczywistą miękkość na rynku pracy i dalsze osłabienie nie byłoby mile widziane”.

READ  Paul Goldschmidt zdobywa tytuł MVP NL

Emerytowany profesor finansów na Uniwersytecie Pensylwanii należy do obozu zakładającego niższą na razie stawkę podstawową 5,25% i 5,5%—”4% lub mniej bezzwłocznie.”

„Innymi słowy, [Powell] Praca nie stara się wykorzystywać wysokiego bezrobocia jako siły do ​​podniesienia inflacji do 2%. To bardzo ważna zmiana” – napisał Siegel, starszy ekonomista w Wisdom Tree.

Chociaż JPMorgan może nie zgodzić się z wezwaniem Siegela do natychmiastowych cięć, analitycy największego amerykańskiego banku zauważyli zmianę „apetytu na ryzyko” Powella.

„Informacje pochodzące z zeszłotygodniowego przemówienia przewodniczącego Powella w Jackson Hole potwierdzają, że nastąpiła zmiana apetytu na ryzyko i że Fed nie chce dalszego pogorszenia warunków pracy” – napisali.

„Uważamy, że dzięki temu bank centralny będzie na dobrej drodze do obniżki stóp procentowych o około 100 punktów bazowych do końca roku”.

Niektórzy analitycy uważają, że jeśli Fed nie obniży stóp procentowych w tym roku, Powellowi może nie tylko grozić porażka na rynku, ale także ryzykować pogrążenie gospodarki w recesji.

„Nie twierdzimy, że nadchodzi recesja” – napisali Thierry Wiseman i Gareth Perry, stratedzy ds. walut i stóp procentowych w Macquarie. PowodzeniaAle bez cięć dodano, że „bardziej pożądana byłaby recesja”.

Sugerowana lektura:
W naszym nowym wydaniu specjalnym legenda Wall Street przechodzi poważną metamorfozę, przedstawiając opowieść o kryptowalutach, niewłaściwie zachowujących się kurczakach i nie tylko.
Przeczytaj historie.

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany. Wymagane pola są oznaczone *