Rezerwa Federalna w środę uchwaliła podwyżkę stóp procentowych o ćwierć procent, wyrażając zaniepokojenie niedawnym kryzysem bankowym i sygnalizując koniec podwyżek.
Przy dziewiątej podwyżce od marca 2022 r. ustalający stopy procentowe Federalny Komitet Otwartego Rynku zauważył, że przyszłe podwyżki nie są gwarantowane i będą zależeć od napływających danych.
„Komitet będzie ściśle monitorował napływające dane i oceniał implikacje dla polityki pieniężnej” – napisano w oświadczeniu po posiedzeniu FOMC. „Komitet oczekuje, że pewna dodatkowa stabilizacja polityki pieniężnej będzie odpowiednia do osiągnięcia nastawienia polityki pieniężnej, które jest wystarczająco akomodacyjne, aby z czasem przywrócić inflację do 2 procent”.
Te słowa były odejściem od wcześniejszych stwierdzeń, że „bieżące podwyżki” byłyby odpowiednie do obniżenia inflacji. Giełdy huśtają się podczas konferencji prasowej. Komentarze prezesa Fed Jerome’a Powella skłoniły niektórych do spekulacji, że bank centralny może zbliżać się do końca cyklu podwyżek stóp procentowych.
Powell powiedział, że walka o inflację jest jeszcze długa i może być „płaska”, chociaż przyznał, że wydarzenia w systemie bankowym mogą skutkować napiętymi warunkami kredytowymi.
Łagodniejszy ton w przygotowanym oświadczeniu banku centralnego pojawił się w związku z kryzysem bankowym, który wzbudził obawy o stabilność systemu. W raporcie zwrócono uwagę na potencjalny wpływ ostatnich wydarzeń.
„System bankowy w USA jest zdrowy i odporny” – powiedział panel. „Ostatnie wydarzenia prawdopodobnie zaostrzą warunki udzielania kredytów gospodarstwom domowym i przedsiębiorstwom, wpływając na działalność gospodarczą, zatrudnienie i inflację. Skala tych skutków jest niepewna. Zespół nadal koncentruje się na ryzyku inflacji”.
Komisja jednogłośnie zaakceptowała podwyżkę opłat. Wzrost sprowadza referencyjną stopę funduszy federalnych do docelowego przedziału między 4,75% a 5%. Stopa określa, jakie banki pobierają od siebie opłaty za udzielanie pożyczek jednodniowych, ale także wpływa na wiele kredytów konsumpcyjnych, takich jak kredyty hipoteczne, kredyty samochodowe i karty kredytowe.
Projekcje opublikowane wraz z decyzją w sprawie stóp procentowych wskazują na najwyższą stopę procentową na poziomie 5,1%, niezmienioną w stosunku do ostatniego szacunku z grudnia, i wskazują, że większość urzędników spodziewa się jeszcze tylko jednej podwyżki stóp.
W danych opublikowanych wraz z raportem, siedmiu z 18 urzędników banku centralnego, którzy przesłali szacunki dotyczące „wykresu punktowego”, widzi 5,1% wyższą niż „stopa końcowa”.
Prognozy na następne dwa lata również wykazały znaczne różnice zdań wśród członków, co znalazło odzwierciedlenie w dużym rozpiętości wśród „punktów”. Mediana szacunków wskazuje jednak na spadek o 0,8 punktu procentowego w 2024 r. i o 1,2 punktu procentowego w 2025 r.
Z raportu usunięto wszelkie odniesienia do wpływu rosyjskiej inwazji na Ukrainę.
Rynki uważnie obserwują decyzję, która wiąże się z większym stopniem niepewności niż zwykle w przypadku ruchów banku centralnego.
Na początku tego miesiąca Powell zasygnalizował, że Fed będzie musiał obrać bardziej agresywną ścieżkę, aby kontrolować inflację. Ale szybko postępujący kryzys bankowy zniweczył wszelkie wyobrażenia o bardziej drastycznym posunięciu – i przyczynił się do ogólnego nastroju rynkowego, że bank centralny obniży stopy procentowe przed końcem roku.
Szacunki opublikowane w środę przez członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku dotyczące stóp procentowych, inflacji, bezrobocia i produktu krajowego brutto podkreśliły niepewność co do ścieżki polityki.
Urzędnicy skorygowali też swoje prognozy gospodarcze. Podnieśli oni nieco oczekiwania dotyczące inflacji, z 3,1% w grudniu do 3,3% w tym roku. Bezrobocie spadło do 4,5%, a perspektywy PKB spadły do 0,4%.
Szacunki na najbliższe dwa lata niewiele się zmieniły, z wyjątkiem spowolnienia PKB do 1,2% w 2024 r. z 1,6% w grudniu.
Prognozy pojawiają się na niestabilnym tle.
Pomimo zawirowań w sektorze bankowym i niestabilnych oczekiwań związanych z polityką pieniężną rynki utrzymały pozycję. The Średnia przemysłowa Dow Jones Wzrost o około 2% w ciągu ostatniego tygodnia, chociaż rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła w tym samym okresie o 20 punktów bazowych, czyli 0,2 punktu procentowego.
Chociaż dane za koniec 2022 r. wskazywały na pewne złagodzenie inflacji, ostatnie doniesienia były mniej zachęcające.
Indeks cen wydatków na konsumpcję osobistą, preferowana miara inflacji banku centralnego, wzrósł w styczniu o 0,6% i był o 5,4% wyższy niż rok temu – 4,7% po odliczeniu żywności i energii. To znacznie powyżej celu 2% banku centralnego, a dane skłoniły Powella 7 marca do ostrzeżenia, że stopy procentowe mogą wzrosnąć bardziej niż oczekiwano.
Ale problemy bankowe skomplikowały kalkulację podejmowania decyzji, ponieważ tempo zacieśniania polityki przez bank centralny przyczyniło się do problemów z płynnością.
Zamknięcia i problemy kapitałowe Silicon Valley Bank i Signature Bank Credit Suisse I Pierwsza RepublikaZgłosili obawy dotyczące stanu branży.
Podczas gdy duże banki są uważane za dobrze dokapitalizowane, mniejsze firmy stają w obliczu kryzysu płynności z powodu szybko rosnących stóp procentowych, ponieważ skądinąd bezpieczne inwestycje długoterminowe tracą na wartości. Na przykład Dolina Krzemowa musiała sprzedać obligacje ze stratą, wywołując kryzys zaufania.
Bank centralny i inne organy regulacyjne podjęły nadzwyczajne środki, które wydają się zażegnać natychmiastowe obawy finansowe, ale banki regionalne nadal obawiają się, jak głębokie są szkody.
Jednocześnie utrzymują się obawy przed recesją, ponieważ podwyżki stóp procentowych torują sobie drogę przez gospodarkę.
Wskaźnik opracowany przez nowojorski Fed na podstawie rozpiętości między 3-miesięcznymi a 10-letnimi obligacjami skarbowymi wykazał 55% szans na spadek w ciągu najbliższych 12 miesięcy pod koniec lutego. Od tego czasu krzywa dochodowości uległa odwróceniu.
Jednak narzędzie do śledzenia PKB Atlanta Fed pokazuje wzrost w pierwszym kwartale na poziomie 3,2%. Konsumenci nadal wydają – coraz częściej korzysta się z kart kredytowych – a bezrobocie wynosi 3,6%, podczas gdy wzrost płac pozostaje szybki.
„Profesjonalny webaholik. Pisarz. Telewizyjny geek. Nieuleczalny podróżnik. Znawca mediów społecznościowych. Ekspert od bekonu.”