Najbardziej obserwowana na rynku część krzywej dochodowości została odwrócona na bardzo krótki czas Wtorek.
O 13:33 czasu wschodniego we wtorek po południu dane Bloomberga pokazały rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych (^ degeneracja) na krótko spadł poniżej rentowności dwuletnich obligacji skarbowych USA. Odwrócenie trwało zaledwie kilka sekund i do godziny 15:00 czasu ET (czas rozliczenia kontraktów terminowych na obligacje rządowe USA) krzywa pozostała niezawrócona, a rentowności obligacji dzieliło około 0,05%.
W ciągu ostatniego półwiecza odwrócenie krzywej dochodowości było wskaźnikiem recesji. Inni jednak twierdzą, że bezprecedensowa walka Fedu z wysoką inflacją spowodowałaby odwrócenie krzywej dochodowości od odwrócenia krzywej dochodowości sprzed dziesięcioleci.
Zjawisko to ma doświadczenie w przewidywaniu recesji. Każdą z ostatnich ośmiu recesji (od 1969 r.) poprzedzały rentowności obligacji 10-letnich, które spadły poniżej dwóch ostatnich lat.
„Krzywa dochodowości” przedstawia amerykańskie obligacje skarbowe o różnych okresach zapadalności, zwykle przedstawiające długoterminowe obligacje skarbowe (takie jak te z 10-letnim lub 30-letnim terminem zapadalności) o wyższej stopie zwrotu niż obligacje krótkoterminowe (tj. 3-miesięczne lub 2-letnie terminy zapadalności). ).
[Read: Bonds, yields, and why it matters when the yield curve inverts — Yahoo U]
Krzywa „odwraca się”, gdy rentowności obligacji krótkoterminowych są wyższe niż obligacji długoterminowych. Punkty krzywej uległy już odwróceniu w ostatnich tygodniach (3 lata i 5 lat 18 marca oraz 5 lat i 30 lat 28 marca).
Ale punkty 2-letnie i 10-letnie są często brane pod uwagę, ponieważ należą do najczęściej wymienianych okresów. Odwrócenie w tych prawidłowo zidentyfikowanych punktach przewidziało recesję z czasem realizacji od ośmiu miesięcy do dwóch lat w każdej z ostatnich ośmiu recesji.
Nadchodzi recesja?
Jednak w wycenie obligacji nie ma nic, co prowadziłoby bezpośrednio do recesji. Na przykład pierwsze ostrzeżenie o recesji przed spowolnieniem gospodarczym w 2020 r. przyszło w postaci m.in Odwrócenie krzywej dochodowości w sierpniu 2019 r.. Rynki finansowe nie wiedziały jednak, że przyczyną tej recesji będzie globalna pandemia.
Pomimo silnego rekordu inwersji w przewidywaniu recesji, niektórzy stratedzy ostrzegają przed tym Patrząc na tegoroczne odwrócenie, potrzeba więcej kontekstu Zwroty od 2 do 10 lat.
W obliczu gwałtownej inflacji Rezerwa Federalna podnosi stopy procentowe w najszybszym tempie od 1994 roku. Rynki obligacji musiały szybko przeszacować ceny poprzez ten zwrot polityki, co oznacza, że odwrócenie trendu może być tymczasowym efektem ubocznym działań Fed (a nie głównym problemem na rynku dotyczącym ryzyka terminowego).
„Obecnie istnieją pewne rzeczywiste zniekształcenia na krzywej dochodowości”, powiedziała Mira Pandit z JPMorgan Asset Management w Yahoo Finance, dodając, że istnieją również dwie inne narracje, które utrzymują długoterminowe stopy zwrotu na niskim poziomie (a tym samym spłaszczają i odwracają krzywą). : Zagraniczne udziały w obligacjach skarbowych USA i Rezerwa Federalna posiadają bezpośrednią własność bilionów amerykańskich obligacji skarbowych.
BofA Global Research napisał 25 marca, że odwrócenie krzywej dochodowości byłoby „odwróceniem uwagi”, biorąc pod uwagę amerykańską gospodarkę, która doświadczyła najszybszego ożywienia na rynku pracy (obecnie z prawie historycznie niską stopą bezrobocia wynoszącą 3,8%) i powrót do stanu sprzed pandemiczny wzrost PKB. poziomy.
„Naszym zdaniem najważniejsze jest to, że obawy o recesję w najbliższym czasie mogą być przesadzone” – napisał BofA Global Research 25 marca.
Brian Cheung jest reporterem zajmującym się Rezerwą Federalną, ekonomią i bankowością w Yahoo Finance. Możesz śledzić go na Twitterze Umieść tweeta.
Śledź Yahoo Finance na ŚwiergotA FacebookA InstagramA FlipboardA LinkedInA youtubeA reddit
„Nagradzany beeraholik. Fan Twittera. Podróżnik. Miłośnik jedzenia.