W długim okresie trudno jest uzyskać lepsze wyniki niż akcje w kolumnie zwrotu. W porównaniu do złota, ropy, nieruchomości i obligacji skarbowych, roczny zwrot z akcji jest we wszystkich przypadkach lepszy w dłuższej perspektywie.
Jednak przewidywalność ruchów kierunkowych w… Średnia przemysłowa Dow Jones (^DJI 0,23%), Standard & Poor’s 500 (^GSBC 0,80%)I Kompozyt Nasdaq (^XIX 1,14%) Są wyrzucane przez okno, gdy ramy czasowe są zawężone. Od początku 2020 r. te trzy indeksy w kolejnych latach oddalały się od rynków niedźwiedzia i byka.
Źródło obrazu: Getty Images.
Chociaż przewidywania ruchów trendów głównych indeksów nie można przeprowadzić ze 100% dokładnością, nie powstrzymuje to inwestorów od prób zdobycia przewagi. W tym miejscu do gry wchodzi bardzo wybrany zestaw punktów danych ekonomicznych i wskaźników predykcyjnych. Chociaż Wall Street nie oferuje żadnych gwarancji krótkoterminowych, niektóre punkty danych i wskaźniki mają wyjątkową historię korelacji z wyższymi lub niższymi ruchami na szerszym rynku.
Jednym z danych, o którym obecnie dużo się mówi, jest podaż pieniądza w USA.
Podaż pieniądza w USA nie robiła tego od 1933 roku
Spośród pięciu miar podaży pieniądza, dwie cieszą się największą uwagą ekonomistów i inwestorów: M1 i M2. M1 uwzględnia całą gotówkę i monety w obiegu, a także depozyty na żądanie na rachunku bieżącym. Pomyśl o M1 jak o łatwo dostępnej gotówce, którą można wydać w mgnieniu oka.
Tymczasem M2 uwzględnia wszystko w M1 i dodaje rachunki oszczędnościowe, rachunki rynku pieniężnego i certyfikaty depozytowe (CD) poniżej 100 000 dolarów. M2 w dalszym ciągu uwzględnia gotówkę, którą konsumenci mogą wydać, ale dodaje kapitał, którego dostęp wymaga większego wysiłku. To właśnie ta liczba, M2, budzi niepokój w świecie inwestycji.
Od ponad stulecia podaż pieniądza w Stanach Zjednoczonych rośnie nieprzerwanie. Ponieważ rozwijająca się gospodarka wymaga większej ilości pieniędzy i monet w obiegu do sfinalizowania transakcji, rosnąca podaż pieniądza jest czymś, co ekonomiści i inwestorzy zwykle przyjmują za oczywistość i zakładają.
Jednak w rzadkich przypadkach kontrakty na dostawy pieniądza w USA są nadmiernie przedłużane – co historycznie wróży złe wieści dla amerykańskiej gospodarki i giełdy.
Podaż pieniądza w USA M2 Dane wg YCharts.
W lipcu 2022 r. podaż pieniądza M2 w USA osiągnęła najwyższy w historii poziom około 21,7 bln dolarów. Na podstawie danych Rady Gubernatorów Rezerwy Federalnej opublikowanych 27 lutego M2 wynosi 20,78 bln dolarów w styczniu 2024 r. W sumie oczekujemy spadku o 1,44% rok do roku o 1,44% i całkowitego spadku w stosunku do lipca Szczyt w 2022 r. wynoszący 4,21%. Jest to pierwszy znaczący spadek M2 od czasu Wielkiego Kryzysu.
Jedynym zastrzeżeniem dotyczącym spadku od lipca 2022 r. jest fakt, że podczas pandemii Covid-19 autostrada M2 rozwijała się w prawdziwie historycznym tempie. Bodziec fiskalny zwiększył M2 o rekordowe 26% rok do roku. Można zatem powiedzieć, że zniesienie 4,21% jest jedynie powrotem do średniej. Ale z drugiej strony historia okazała się niezwykle okrutna, gdy podaż pieniądza M2 spadła o co najmniej 2% w ujęciu rocznym.
Według badań przeprowadzonych przez dyrektora generalnego Reventure Consulting, Nicka Gurleya, które opierały się na danych US Census Bureau i Rezerwy Federalnej, w przypadku analizy historycznej obejmującej rok 1870 tylko w pięciu przypadkach M2 spadła o co najmniej 2%: 1878, 1893, 1921 , 1931–1933 i od lipca 2022 r. co najmniej do stycznia 2024 r. Poprzednie cztery przypadki zbiegły się z okresami depresji deflacyjnej i dwucyfrowej stopy bezrobocia.
Ostrzeżenie: podaż pieniądza oficjalnie się kurczy. 📉
W ciągu ostatnich 150 lat zdarzyło się to tylko 4 razy.
Za każdym razem po depresji następowała dwucyfrowa stopa bezrobocia. 😬 pic.twitter.com/j3FE532oac
–Nick Gerli (@nicckerli1) 8 marca 2023 r
Jeśli mogę dać cień nadziei, dwa z czterech poprzednich incydentów miały miejsce przed utworzeniem banku centralnego kraju, a dwa pozostałe datowane są na ponad dziewięćdziesiąt lat. Wiedza Fed na temat polityki pieniężnej oraz narzędzia finansowe, którymi dysponuje rząd federalny, sprawiają, że wystąpienie kryzysu w dzisiejszych czasach jest bardzo mało prawdopodobne.
Z drugiej strony, nie można przeoczyć spadku podaży pieniądza. Jeśli inflacja bazowa utrzyma się powyżej długoterminowego celu Fed wynoszącego 2%, a podaż pieniądza (M2) będzie nadal spadać, dochody uznaniowe będą niższe.
Na podstawie danych z amerykański bank Według Global Research około dwie trzecie maksymalnych wypłat z indeksu S&P 500 ma miejsce po ogłoszeniu recesji w Stanach Zjednoczonych, a nie przed nią. Krótko mówiąc, dalszy spadek podaży pieniądza M2 może spowodować problemy na obecnie gorącej giełdzie.
Śledzenie pieniędzy było problemem w zeszłym roku
Inwestorów niepokoi fakt, że M2 reprezentuje tylko jedną miarę monetarną, która wydaje się działać przeciwko amerykańskiej gospodarce i giełdom jako całości. Innym ważnym punktem danych opartych na pieniądzu, który budzi niepokój, są kredyty banków komercyjnych.
Kredyty banków komercyjnych są raportowane przez Radę Gubernatorów Rezerwy Federalnej co tydzień, biorąc pod uwagę wszystkie pożyczki, leasingi i papiery wartościowe posiadane przez amerykańskie banki komercyjne. W ciągu ostatnich 51 lat wartość kredytów banków komercyjnych wzrosła z około 567 miliardów dolarów do około 17,44 biliona dolarów na tydzień kończący się 14 lutego 2024 roku.
Tak jak wzrost M2 w czasie ma sens, tak samo ma sens systematyczne zwiększanie kredytu banków komercyjnych. W miarę wzrostu gospodarki amerykańskiej naturalne jest, że konsumenci i przedsiębiorstwa zaciągają coraz większe pożyczki. Ponadto banki komercyjne równoważą koszt przyjmowania depozytów udzielaniem kredytów.
Problem pojawia się, gdy ta rosnąca skala przesuwa się stale na południe.
Kredyt bankowy amerykańskich banków komercyjnych Dane wg YCharts.
Odkąd zaczęto przekazywać dane w styczniu 1973 r., tylko w trzech przypadkach kredyty banków komercyjnych spadły o co najmniej 2% w stosunku do najwyższego poziomu w historii:
- W październiku 2001 r., podczas bańki internetowej, kredyty banków komercyjnych spadły maksymalnie o 2,09%.
- W marcu 2010 r., wkrótce po Wielkiej Recesji, kredyty banków komercyjnych spadły o 6,94%.
- W listopadzie 2023 r. kredyty banków komercyjnych osiągnęły najwyższy spadek o 2,07%.
Choć warto zauważyć, że w ostatnich tygodniach kredyty banków komercyjnych zaczęły rosnąć, spadek w całym 2023 r. wyraźnie pokazuje, że banki zaostrzyły swoje kryteria udzielania kredytów. W miarę jak instytucje pożyczkowe stają się coraz bardziej selektywne w zakresie pożyczania pieniędzy, nierzadko firmy ograniczają zatrudnienie, innowacje i przejęcia. Innymi słowy, wyraźny spadek kredytów banków komercyjnych może być zapowiedzią pogorszenia koniunktury gospodarczej.
Chociaż Wall Street i gospodarka nie są ze sobą powiązane, recesje zwykle negatywnie wpływają na zyski przedsiębiorstw, co z kolei oczekuje się, że spowodują spadek indeksów Dow Jones, S&P 500 i Nasdaq Composite. W tym kontekście indeks Standard & Poor's 500 stracił około połowę swojej wartości podczas dwóch poprzednich dużych spadków kredytów banków komercyjnych.
Źródło obrazu: Getty Images.
Historia jest tak naprawdę najlepszym przyjacielem inwestorów długoterminowych
Biorąc pod uwagę, że Dow Jones Industrial Average i S&P 500 osiągnęły rekordowe poziomy zamknięcia w 2024 r., spekulacje na temat pogorszeń na szerszym rynku prawdopodobnie nie są tym, co chcesz usłyszeć. Ale tak jak historia może czasami służyć jako krótkoterminowy przewodnik po spadkach na giełdach, tak często jest największym sojusznikiem cierpliwych inwestorów.
Choć pracownicy i inwestorzy mogą nienawidzić recesji, faktem pozostaje, że są one naturalną i nieuniknioną częścią cyklu gospodarczego. Jest również krótkotrwały. Tylko trzy z dwunastu recesji, które miały miejsce od zakończenia II wojny światowej, mogły osiągnąć okres 12 miesięcy, a żadna z pozostałych trzech nie trwała dłużej niż 18 miesięcy. Innymi słowy, recesja w amerykańskiej gospodarce jest krótkotrwała.
Porównaj to z okresami wzrostu w ciągu ostatnich 78 lat i zmian. Chociaż zdarzały się okresy szybkiego wzrostu, które trwały około jednego roku, większość ekspansji miała charakter wieloletni. W rzeczywistości dwa okresy wzrostu przekroczyły granicę dziesięciu lat.
Ta dysproporcja pomiędzy wzrostem gospodarczym a recesją w Stanach Zjednoczonych jest widoczna w głównych wskaźnikach na Wall Street. Na przykład od początku 1950 r. indeks S&P 500 doświadczył 40 oddzielnych dwucyfrowych korekt procentowych. Jednak każdy z tych spadków został ostatecznie stłumiony przez hossę. Chociaż nie wiadomo dokładnie, kiedy nastąpią te spadki, historia niezbicie pokazała, że główne indeksy będą z czasem zyskiwać na wartości.
To jest oficjalne. Potwierdzono nową hossę.
Indeks S&P 500 wzrósł obecnie o 20% w stosunku do najniższego poziomu z dnia 10/12/22. Podczas poprzedniej bessy indeks spadł o 25,4% w ciągu 282 dni.
Przeczytaj więcej z https://t.co/H4p1RcpfIn. pic.twitter.com/tnRz1wdonp
— Na zamówienie (@bespokeinvest) 8 czerwca 2023 r
Co więcej, analitycy Bespoke Investment Group opublikowali w czerwcu 2023 r. zestaw danych porównujący średnią długość rynków bessy w referencyjnym indeksie S&P 500 z hossami od początku Wielkiego Kryzysu we wrześniu 1929 r. Podczas gdy średnia długość hossy… Rynek utrzymywał się przez 1011 dni kalendarzowych, podczas gdy 27 bessy w ciągu ostatnich 94 lat utrzymywało się średnio tylko przez 286 dni kalendarzowych (około 9,5 miesiąca).
Ostateczny zestaw danych, który w dramatyczny sposób ilustruje siłę czasu i perspektywy dla inwestorów, jest corocznie aktualizowany przez Crestmont Research.
Naukowcy z Crestmont przeanalizowali 20-letnie kroczące całkowite zwroty, w tym dywidendy, indeksu Standard & Poor's 500 od 1900 r. Chociaż S&P powstał dopiero w 1923 r., badaczom udało się powiązać jego składniki z innymi głównymi wskaźnikami w czasie, umożliwiając weryfikację historyczną danych dotyczących całkowitego zwrotu do początku XX wieku. To pozostawiło Crestmontowi do analizy 105 20-letnich okresów (1919–2023).
Zestaw danych Crestmont pokazał, że wszystkie 105 okresów obejmujących 20 lat przyniosło dodatnią całkowitą stopę zwrotu. Teoretycznie, jeśli inwestor kupuje indeks śledzący S&P 500 od 1900 roku i utrzymuje tę pozycję przez 20 lat, bez wątpienia zarabia pieniądze. Wszystko czas.
Niezależnie od tego, co według podaży pieniądza M2 i kredytu banku kupieckiego stanie się z akcjami, inwestorzy długoterminowi są doskonale przygotowani do osiągnięcia sukcesu.
„Nagradzany beeraholik. Fan Twittera. Podróżnik. Miłośnik jedzenia.