Obniżka LPR: Chiny oszukują inwestorów „niską” decyzją dotyczącą kluczowej stopy procentowej

Hongkong
CNN
—

Chiny zaskoczyły inwestorów, decydując się nie obniżać kluczowej stopy procentowej, która wpływa na kredyty hipoteczne, co zdaniem ekonomistów utrudni odbudowanie zaufania do niespokojnego sektora nieruchomości w kraju, który pogorszył perspektywy dla drugiej co do wielkości gospodarki świata.

Ludowy Bank Chin (PBOC) utrzymał swoją pięcioletnią główną stopę procentową (LPR) na poziomie 4,2%. jest wstrzymane W poniedziałek jego roczna główna stopa procentowa została obniżona o 10 punktów bazowych do 3,45% z 3,55%.

Powszechnie oczekiwano obniżki stopy rocznej, ale nie podjęto żadnych działań w przypadku stopy pięcioletniej. Wszyscy analitycy ankietowani przez Reuters przewidywali, że pięcioletnia stopa procentowa, która służy jako referencyjna stopa procentowa kredytów hipotecznych, zostanie obniżona o co najmniej 15 punktów bazowych.

Efekt jest „rozczarowujący” – napisali w poniedziałkowej notatce badawczej Julian Evans-Pritchard i Zhichun Huang z Capital Economics.

„Pojedynczo, ostatnia runda cięć jest zbyt mała, aby mieć duży wpływ” – napisali chińscy ekonomiści. „[This] Utwierdza to nas w przekonaniu, że jest mało prawdopodobne, aby LBCh zaakceptował bardzo duże obniżki stóp wymagane do ożywienia popytu na kredyty.

LPR ustala odsetki pobierane przez banki komercyjne od swoich najlepszych klientów i służy jako punkt odniesienia dla udzielania kredytów mieszkaniowych i korporacyjnych. Roczna stopa dotyczy większości nowych i niespłaconych pożyczek, podczas gdy pięcioletnia stopa wpływa na koszt pożyczek długoterminowych, takich jak kredyty hipoteczne.

Obniżenie stopy procentowej obniży koszt pożyczki dla pożyczkobiorców lub odsetki.

Giełdy w Hongkongu i Chinach kontynentalnych oraz chińska waluta osłabiły się po tej wiadomości. Hong Cheng z Hongkongu

(HSI) Zamknięte 1,8% Poniżej rynek niedźwiedzia spada głębiej, podczas gdy Shanghai Composite

(SHCOMP) zakończyło się spadkiem o 1,2%.

Chiński juan stracił w tym roku prawie 6% w stosunku do dolara, ponieważ pojawiły się obawy o przyszłość chińskiej gospodarki, która w zeszłym tygodniu odnotowała kolejny miesiąc słabych danych ekonomicznych.

Poza kryzysem w sektorze nieruchomości Chiny borykają się z deflacją, słabym eksportem i rekordowym bezrobociem wśród młodych.

Ekonomiści spodziewali się dalszych obniżek głównej stopy procentowej kredytów po tym, jak Chiny niespodziewanie obniżyły w zeszłym tygodniu kolejną stopę, średnioterminowy instrument kredytowy (MLF). We wtorek stracił 15 punktów bazowych do 2,5%.

Główna stopa procentowa pożyczek jest powiązana z MLF, więc nowe cięcia są „prawie pewne” w poniedziałek, powiedział Capital Economics.

Nawet gdyby LBCh spełnił oczekiwania, obniżając stopy procentowe tak bardzo, jak oczekiwano, „wystarczyłoby to do pobudzenia wzrostu” – stwierdzili analitycy Goldman Sachs w nocie badawczej.

W niedzielę bank centralny poinformował, że w weekend odbył spotkanie z państwowymi bankami komercyjnymi, przedsiębiorstwami państwowymi i innymi instytucjami.

Podczas spotkania ożywienie gospodarcze w Chinach zostało opisane jako fala i część procesu „zygzakowatego”. Wspólne oświadczenie z organami nadzoru finansowego i papierów wartościowych.

„Główne instytucje finansowe powinny przejąć inicjatywę w zakresie działania i zwiększania akcji kredytowej, a duże banki państwowe powinny nadal odgrywać rolę wspierającą” – napisali.

„Musimy skupić się na utrzymaniu stałego tempa wzrostu kredytu, odpowiednim zarządzaniu wahaniami kredytowymi i poprawie stabilności wsparcia finansowego dla realnej gospodarki”.

Poniedziałkowe ogłoszenie zwiększa obawy o stan chińskiej gospodarki.

W poniedziałek UBS obniżył swoją prognozę gospodarczą dla kraju, spodziewając się wzrostu o 4,8% w 2023 r. i 4,2% w 2024 r. Można to porównać z wcześniejszymi prognozami odpowiednio 5,2% i 5%.

Obniżenie ratingu było „w świetle głębokiego i długotrwałego załamania aktywów i osłabienia globalnego popytu”, powiedział chiński ekonomista Tao Wang w nocie badawczej.

„Wzrost gospodarczy Chin zwolnił od kwietnia, ponieważ spadek aktywów pogłębił się. Wsparcie polityki rządowej jest niższe niż wskazywano na początku tego roku i niższe niż oczekiwaliśmy.

Chiny próbowały znaleźć wsparcie w PBOC Zmniejsza oba wskaźniki LPR Czerwiec po raz pierwszy od sierpnia 2022 r. Gospodarka została dotknięta ponownymi blokadami Covid i głębokim spadkiem aktywów.

Ale po solidnym starcie na początku roku, obraz ekonomiczny się pogorszył. W lipcu odnotowano spowolnienie w różnych sektorach gospodarki i nasiliła się presja na szeroko pojęty rynek nieruchomości.

W zeszłym tygodniu oficjalne dane pokazały, że wydatki konsumpcyjne, produkcja fabryczna i inwestycje w środki trwałe spadły w lipcu bardziej niż rok wcześniej. Tymczasem chiński eksport odnotował w tym miesiącu największy spadek od ponad trzech lat.

Rynki chińskie były również ważone w zeszłym tygodniu przez „rosnące obawy dotyczące rynku mieszkaniowego i jego rozprzestrzeniania się w gospodarce finansowej”, zauważyli analitycy Goldman Sachs w notatce badawczej w sobotę.

Inwestorzy są zaniepokojeni wielomiliardowym zadłużeniem Country Garden, jednego z czołowych chińskich deweloperów. Niedawno firma spóźniła się z niektórymi płatnościami i zawiesiła obrót obligacjami offshore, przyczyniając się do obaw o niewypłacalność.

W zeszłym tygodniu Evergrande, inny chiński deweloper z problemami, ogłosił upadłość w Stanach Zjednoczonych, potęgując zamieszanie związane z szerszym kryzysem. Oznacza to, że decydentom będzie jeszcze trudniej dokonać zmiany.

„Odrodzenie popytu będzie wymagało znacznie większych obniżek stóp procentowych lub działań regulacyjnych, aby skutecznie przywrócić zaufanie na rynku mieszkaniowym” – powiedział w poniedziałek Capital Economics.

„Szeroki obraz jest taki, że podejście LBCh do polityki pieniężnej ma ograniczone zastosowanie w obecnym środowisku, a przynajmniej może nie być wystarczające, aby zahamować wzrost”.